机构指出，插足2024Q1，卑劣需求有所好转，PCB制造、覆铜板的功绩出现回暖。料想后续，PCB制造方面，在AI大模子快速迭代与平方哄骗，以及汽车电动化/智能化等大波澜下，劳动器、汽车PCB将迎来量价王人升机遇，提议关怀在劳动器或汽车PCB规模有居品壁垒、时刻壁垒、客户壁垒的干系公司。
中枢逻辑
1.2023年PCB行业收入及净利润下滑，2024年一季度PCB行业收入及归母净利润达成高增长。咱们中式PCB全行业（A股）29家公司（以申万电子、中信电子、长江电子三只指数成份股看成光大证券(601788)PCB行业样本，已剔除干系业务占比小于50%或接头相配的公司）。2023年，PCB行业29家样本公司，全年达成收入1876亿元，同比下落5%；达成归母净利润128亿元，同比下落20%。2024年一季度，PCB行业达成收入460.71亿元，同比增长14%；达成归母净利润32.35亿元，同比增长39%。
2.2024Q1硬板、覆铜板净利润大幅增长。凭据公司主生意务畛域等维度，将PCB行业中公司分三大板块进行分析，分离是覆铜板、软板、硬板。2023年三大板块归母净利润均下滑，覆铜板/软板/硬板三大板块归母净利润分离下滑39%/26%/12%。覆铜板板块2024Q1归母净利润同比增长53%，跟着AI带动干系需求，覆铜板板块有望达成高增长。软板板块2024Q1归母净利润同比下落12%，跟着破钞电子等行业复苏，看好2024年板块功绩建立。硬板板块2024Q1归母净利润同比增长73%，AI带动干系需求快速增长。
3.PCB2024年或呈抓续复苏态势，“劳动器+汽车”是高增速卑劣。据Prismark估测，2023年宇宙PCB产值约为695.17亿好意思元，同比下落约14.96%，而PCB产出头积同比仅下落约4.7%，与产出头积比较，PCB产值的急剧下落突显了严重的价钱侵蚀。但从中长期来看，对东说念主工智能、高速累积和汽车系统的壮健需求将不绝撑抓高端HDI、高速高层和封装基板细分市集的增长，并为PCB行业带来新一轮成长周期，改日宇宙PCB行业仍将呈现增长的趋势。改日PCB增量或联结于劳动器/数据传输、汽车两个行业，据Prismark预测，2022—2027年宇宙PCB年均产值复合增长率约为2%，而劳动器/数据传输板块增长率高达6.5%，远高于平均值，汽车板块增长率达4.8%，仅次于劳动器/数据传输。
利好个股
光大证券指出，关怀PCB板块干系公司。1）干线之覆铜板，提议关怀：生益科技(600183)、南亚新材；2）干线之硬板，提议关怀：沪电股份(002463)、深南电路(002916)、胜宏科技(300476)、世运电路(603920)、奥士康(002913)；3）干线之软板，提议关怀：鹏鼎控股(002938)、东山精密(002384)。
中银证券指出，料想2024年，陪伴宇宙半导体周期复苏大势及以苹果XR、AIPC等为代表的终局翻新推出，PCB板块“周期+成长”双重逻辑有望抓续共振，提议关怀如下：（1）AI算力：沪电股份、深南电路、胜宏科技等；（2）AI端侧：鹏鼎控股、景旺电子(603228)、东山精密；（3）覆铜板加价：生益科技、建滔积层板、南亚新材、华正新材(603186)等。