摘抄
鸡蛋合约周一大幅下降，近月合约作陪现货价钱的下降同步走弱；在衍生端握续有盈利的布景下，产业去产能的积极性裁减，市集关于将来产能增多的预期随之强化，远月合约破损了握续多日的颠簸走势向下突破，鸡蛋市集交游逻辑由强执行切换至弱预期。
一
现货季节性下降
5月份现货价钱的超预期飞腾让市集预期有所改不雅，可是梅雨季节的下降仍不行幸免，月初于今产区跌幅达到0.6元/斤，鸡蛋现货价钱如故参加季节性下降通说念。现货走弱一方面是由于高温不利于鸡蛋的储存，下贱出于避险心计减少囤货，需求端旯旮走弱；另一方面是刻下的供给较为填塞，压制蛋价高度。不外刻下供给并莫得出现大幅多余，加之市集各智力的库存压力不大，蛋价主要以简略下降趋势为主。此外，本年主产区大面积高温场面出现较早，对产蛋效果将有所影响，或将一定程度上缓解产能压力，因此，关于梅雨季节的现货价钱低点不外度悲不雅，瞻望衍生端出现大幅度耗费的概率较小。
图1 主产区鸡蛋价钱季节性（元/斤）
数据开首：Wind，中粮期货照管院
二
逻辑切换
在5月份之前，鸡蛋皆处于逐月推倒的行情里，近月合约受供给的压制，跟着交割月的附近徐徐走弱，而远月合约主要受预期的驱动。但在参加5月之后，盘面交游的逻辑开动发生了震动，五一之后，豆粕价钱的跳涨，带动了鸡蛋合约估值举座上移，加之五一后现货价钱超预期飞腾，近月合约开动转向收基差逻辑，握续偏强运行。远月合约则在这轮飞腾后堕入了握续颠簸行情中，走势恒久存在不合，多空之间的博弈绝顶热烈，09合约握仓量一度跨越了30万手，但价钱核心恒久围绕在4000足下。这里交游逻辑的切换，从近远月的月差来看更为显耀，6-9、7-9的月差在4月末达到最低点，随后开动一说念飞腾，这一趋势一直接续至端午后，现货价钱季节性下降开启，同期伴跟着豆粕期价的大幅下挫，近月合约作陪现货大幅下降。09合约的矛盾也蕴蓄多时，周一突破了颠簸多日的行情，麇集下降。
图2 鸡蛋6-9月合约价差季节性走势（元/500千克)
图3 鸡蛋7-9月合约价差季节性走势（元/500千克)
数据开首：Wind，中粮期货照管院
三
淡季知场地
后市的不合仍聚焦于产能的投放经由，从公布的存栏数据来看，5月在产蛋鸡存栏量达到12.44亿羽，环比增幅0.32%，鸡蛋的产能恒久处于增多的趋势中，仅仅增幅相对有限。4月份有短时淘汰加快场面，但在5月份衍生利润的扩展下，淘鸡出栏量有昭彰缩减。梅雨季节是影响后市的要道本领，在产能增多、延淘、本钱下滑的布景下，市集关于远月的悲不雅预期有所发酵，短期09合约的下方空间掀开。市集在不同的本领交游不同的题材，刻下多空不合尚存，瞻望下降之后将会在低位进行盘整，待矛盾进一步蕴蓄发酵，短期眷注3800的复旧位。后续 09合约在旺季预期的复旧下，或仍有阶段性反弹契机。